افزایش سهم کرادفاندها در بازار تامین‌مالی

صدرا بابایی، مدیر ریسک شرکت تامین سرمایه نوین، به اهمیت و نقش تامین‌مالی در روند فعالیت‌ بنگاه‌های اقتصادی اشاره کرد و به مدار اقتصادی: همه شرکت‌های کوچک و بزرگ برای افزایش میزان سرمایه در گردش و انجام طرح‌های توسعه‌ای به تامین‌مالی نیاز دارند.

او با بیان اینکه روش‌های تامین‌مالی شرکت‌های بزرگ و کوچک‌ متفاوت است و به دو نوع بلندمدت و کوتاه‌مدت تقسیم می‌شود، گفت: در اکثر کشورها شبکه بانکی محل تامین‌مالی کوتاه مدت و بازارسرمایه محل تامین‌مالی بلندمدت است. با این حال در کشور ما، بار اصلی تامین‌مالی بیشتر بر دوش شبکه بانکی است و نقش بازارسرمایه همچنان کمرنگ است.

صدرا بابایی، در پاسخ به این سوال که تامین‌مالی از طریق بازارسرمایه با چه روش‌هایی امکان‌پذیر است و چه شرکت‌هایی می‌توانند از آن بهره‌برداری کنند؟ گفت: در بازارسرمایه عموما تامین‌مالی شرکت‌های بزرگ از طریق صکوک و اوراق بدهی انجام می‌شود و این در حالی است که طی چند ماه گذشته، اوراق مرابحه و اجاره مورد توجه زیادی قرار گرفته و بسیاری از بنگاه‌ها برای تامین‌مالی، این دو روش را انتخاب می‌کنند. مزیت این نوع از اوراق، سرعت انتشار آن است. البته تامین‌مالی در بازارسرمایه به روش‌های متنوعی انجام می‌گیرد و یکی دیگر از این روش‌ها عرضه اولیه اوراق در بازارسهام است.

مدیر ریسک شرکت تامین سرمایه نوین، با بیان اینکه شرکت‌های کوچک و متوسط نیز می‌توانند از طریق بازارسرمایه تامین‌مالی کنند، گفت: کرادفاندها در حال گرفتن سهم از بازار تامین‌مالی هستند. فرآیند استفاده از این ابزار که مناسب شرکت‌های کوچک و متوسط است، در مقایسه با سایر روش‌ها سرعت بیشتری دارد؛ اما در مقابل، تامین‌مالی در کرادفاندها ریسک بیشتری داشته و ریسک پروفایل شرکت‌هایی که برای تامین‌مالی به کرادفاند مراجعه می‌کنند متنوع‌تر و امکان ارایه تضامین محدودتر است. به همین دلیل مشاهده می‌شود که نرخ تامین‌مالی در کرادفاندها به مراتب بیشتر از اوراق بدهی است و احتمال نکول نسبت به بازار بدهی بالاتر می‌رود.

او در پاسخ به این سوال که تامین‌مالی از طریق بازارسرمایه با چه ریسک‌هایی مواجه است؟ گفت: افزایش هزینه تامین‌مالی شرکت‌ها به واسطه تغییر نرخ‌بهره بدون ریسک مهمترین چالش پیش‌روی تامین‌مالی از طریق بازارسرمایه است. البته ریسک‌ تامین‌مالی از طریق بازارسرمایه، به متغیرهای متعددی وابسته است اما شاخص‌ترین آنها، نرخ‌بهره بدون ریسک است. این نرخ می‌تواند توسط بانک‌مرکزی با ابزارهایی که در اختیار دارد، تحت تاثیر قرار بگیرد. اجرای سیاست‌های انبساطی، انقباضی و سایر ابزارهای اعمال سیاست‌های پولی می‌تواند این نرخ را تحت تاثیر قرار دهد و به فراخور آن، نرخ تامین‌مالی در بازار تغییر کند. همچنین حجم عرضه اوراق دولتی از مواردی است که می‌تواند تامین مالی را تحت تاثیر قرار ‌دهد.